或許如今比過去任何時候都更應該持有黃金的最重要原因，是戰爭帶來的威脅。戰爭有許多種形式，包括熱戰、貿易戰或甚至網路戰。在嚴重的軍事衝突發生時，戰爭是最明顯也最即時的反應，在遇上核彈爆炸奪走了上百萬條生命時，戰爭可能會更加激烈。自從去年以來，重大熱戰（包括核戰）的可能性似乎大幅提升。川普針對朝鮮最高領導人金正恩所發表的嘲諷言論，足以讓任何了解歷史的人感到極為緊張。

市場一直以來都完全無視戰爭的可能性。要是戰爭爆發了，世界各地的金融資產都將會驟然衰退，而實體的有形資產則會驟然增值。其中沒有任何資產的價值可能會高過於實體黃金。

二、金融危機

距離美國的上一次金融危機不過十年。我花了非常多時間在強調泡沫及其帶來的極大危機。投資人會在泡沫形成時就被迫承擔這樣的危機。預測金融危機時，最困難的問題在於沒有人知道下一次金融危機將從何而來、最後會變得多糟。

我們必定會在接下來幾年間遇上經濟衰退期。真正無法預測的，是央行是否還有工具能在危機發生時拯救我們，使我們不至於掉入無底洞中。若世界各國的人都對央行失去信心，那麼全球的貨幣系統將會出現全然重組。我認為在這種狀況下，任何擁有實體黃金的人都將在資產這方面占有優勢，而其他人只能在嚴重的紙面財產損失時陷入痛苦之中。

三、中國

中國本身也擁有很嚴重的債務風險。但我也同樣必須強調，中國的發展前景比美國還要強大得多。中國是侵略性極強的實體黃金收購者，許多人都認為中國正在處心積慮地做準備，他們想要打造一套新的世界秩序。中國是世界上最大的石油消費國。他們的國家中有十四億人，比美國還要多十億。中國目前的發展將會使他們在接下來的幾年間於世界舞臺上占有極為重要的一席之地。他們已經開始為了即將到手的強大地位，採取積極的措施了。國際貨幣組織在多年的拒絕後，於二○一五年將中國與人民幣納入特別提款權（special drawing rights，簡稱SDR）內。

根據摩根士丹利（Morgan Stanley）的預設，未來七到十年間將會有二至三兆美元流入人民幣。中國正積極致力於打開黃金窗口，將他們的貨幣與黃金綁定。這些行為將使他們能夠在交易石油時不再使用美元，改用自己的貨幣，致使中東的石油供應商對於交易時不使用美元更有信心。

四、債務對GDP比率

長遠來看，美國債務對GDP比率或許是最重要的數據。歷史上，每一個擁有法定貨幣的主要強權都會在債務對GDP比率超過100%之後，迅速退出強權的行列。如今美國的債務是總GDP的103%。我們的GDP 是十九兆，債務則是更高的二十兆。對於美元的長期未來而言，這是一個顯而易見的、現存的危險因子。

五、紙黃金

在世界各地，特別是美國之外的地方，許多個體戶都持有實體黃金。根據估計，受到黃金支持的紙面票據出現了槓桿化，在世界各地都超過了五十比一。

紙黃金（Paper Gold）的交易系統原本維持得很好，因此這並非什麼大問題，然而如今這卻可能轉變成重大危機。如果有越來越多持有黃金票據的人，決定將手中票據兌換回實體黃金，甚至超過供應量的時候，邏輯上來說，我們可以預期紙黃金及其持有人將看到手中資產的價格迅速下跌，而實體黃金的持有人則會看到手中資產的價格急遽飆升，甚至可能呈現指數性上漲。

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