外匯天眼：股票還是黃金？買之前先瞭解這5

股票和黃金誰的風險回報比更高？何時才是買入黃金的最佳時機？

　　疫情之下，美股不斷創新高，黃金也開啟了新一輪牛市，就連曾宣稱自己不喜歡黃金的巴菲特也買入了巴裏克黃金的股份。

　　那麼，資金有限的投資者究竟是優先配置股票還是黃金呢？下麵的5個事實和1個圖表展現了50年來的黃金的價格、標普500的回報率(包括股息)以及通貨膨脹情況，相信看完以下分析之後，你對是否需要買入黃金會有自己的判斷。

　　事實1：美國股市在過去50年的表現優於黃金。

　　自1970年以來，美國股市的平均年回報率略高於11%，黃金的年回報率為8.4%。經通脹調整後，美國股市的平均實際年回報率為7.2%，而黃金為4.5%。從長期來看，股票的收益率已經很好地補償了投資者所承擔的風險。

　　經通脹調整後的黃金價格在2011-2012年達到高位，但不及1980年的頂峰；而目前經通脹調整後的金價未升至前高。

　　但要注意的是，股票的表現之所以能優於黃金，很大一部分原因是由於股息。美國股市的平均股息率約為3.2%，而黃金不孳息。若扣除股息率後，美國股市的平均實際年回報率為4%，低於黃金的4.5%。

　　股息是影響投資者做出資產配置選擇的重要因素，因為它有複利的魔力，如果將股息不斷進行再投資，得到的收益可能會呈指數增長。而與此同時，一盎司黃金仍然只是一盎司。

　　事實2：買賣黃金的週期很重要。

　　五十年是一段很長的時間，如果我們以10年為一個週期來看，可以看到股票在其中3個十年內的表現都優於黃金。3:2的勝率告訴我們，選對週期買賣黃金很重要。

　　黃金在上世紀70年代曾熠熠生輝，年實際回報率為23.6%；在本世紀頭十年，年實際回報率為11.6%。而同一時段裏，股票回報率未能跟上通脹的步伐。

　　但是，在上世紀80年代，股票的收益率為12.4%，而黃金的收益率為-7.7%；90年代股票的收益率為15.2%，而黃金為-6.0%；本世紀10年代，股票的收益率為11.8%，黃金為-1.6%。在這些時候，股市表現都大大優於黃金。

　　事實3：長遠來看，股票的波動小於黃金。

　　標普500指數回報率的月度標準差是4.5%，而黃金為5.8%，黃金的波動性明顯高於美股。

　　經通脹調整後的標普500指數總回報，在1970年-1990年之間增加了約2.5倍，在1990年-2010年之間增加了2.8倍，在最近的10年則增長了3倍。

　　而金價僅在上世紀70年代就實現了經通脹調整後的7倍漲幅。

　　事實4：黃金和股票的回報實際上是不相關的。

　　1990年諾貝爾經濟學獎得主、現代投資組合理論的創始人哈裏•馬科維茨（Harry Markowitz）曾告訴我們，相關性是促成多樣化“魔力”的秘訣：即相關性越低，效果越好。只要資產不是完全正相關的同步移動，那麼分散化就有好處，讓我們獲得更好的風險回報比。

　　黃金和股票的月回報率相關性就接近於零，這表明，在投資組合中持有一些黃金可以帶來多樣化的好處。先鋒基金的創始人傑克·博格爾（Jack Bogle）是低成本股票指數基金的宣導者。在他管理的一只基金中，他把大部分資金都分配給了指數基金，但仍會留出5%的資金配置黃金。

　　事實5：購買黃金的最佳時機可能不是在新聞裏看到黃金時。

　　分析師史蒂夫•福斯特（Steve Foerster）指出，投資者如果想買入黃金，一定要當心任何圍繞黃金進行的炒作，尤其當金價處於高位時，更要三思而後行。當黃金屢屢出現在新聞頭條的時候，就需要謹慎了。