外匯天眼：從德州撲克悟出的十大投資經驗

　　1、有耐心

　　有耐心不容易。大部分投資者一投資就希望能立竿見影得到回報。可真正的投資需要好些年、甚至幾十年才能產生真正的成果。更重要的是，像打撲克一樣，你不會每手牌都贏，有些時候可能喝涼水都塞牙縫。沒有哪種投資法則是永遠靈驗的。可如果你的準則是靠譜的，就應該堅持下去，保持耐性，最終會獲得長期成功。

　　記得上世紀90年代末，有媒體拿巴菲特不接受新科技說事。其實，巴菲特不接收有些新生代技術是因為他不了解相關公司及其估值，這對他來說毫無意義。即便暫時業績不及大盤，他還是堅持自己的做法。最終，巴菲特的原則收穫了回報，因為那是一套穩健的投資法則，是基於他有耐心長期堅持才贏得勝利。

　　2、要佔據一種優勢

　　知名基金經理彼得·林奇(Peter Lynch)說過：誰要是不做任何研究就投資，那好比去打比牌面大小的梭哈撲克，卻從來不看亮了什麼牌。這話對極了，撲克高手和一般人的區別在於，前者更冷靜，後者更情緒化，而且專業知識沒有前者多。

　　金融市場是一盤很大的賭局，那些因為太情緒化而無法做出冷靜決策的人會被高手會利用，那些因為手頭資訊不夠多所以不能放心接受冷靜決策的人同樣也會被利用。

　　3、最有利的時候儘量多賺些

　　玩德州撲克時，手上的全部籌碼如果你覺得自己手風順可以都下注。

　　這麼做當然也有分析，當場如果有位牌友跟注，你就輸了。投資時，你也可能遇到比如估值很低、市場嚴重超賣或是市場恐慌等對自己有利的環境。在那種情況下，某些股票如果重倉，就相當於獲得回報的可能性超過了損失的“風險”，因為形勢對你有利。

　　不論市場環境怎樣，他們都在不斷地把全部籌碼統統押上是許多投資者今天犯的最大錯誤就。“風險”不過是體現了你犯錯時會損失多少錢，這不是是非題，損失是肯定有的，只是何時出現而已。

　　4、找出別人和你反向押注的原因

　　有什麼如果是必須要記住的，那基本上就是“我們一無所知”。某家公司今天的業務怎樣、今後幾個月很可能怎樣以及以後該公司的股價會上漲還是下跌我們肯定能判斷。可我們總體上說知道的不夠多，我們一直因為更接近於不是無所不知，而是一無所知。制定並執行一項計畫是我們真正可以做的，正視現實，避免落入可能性的陷阱。

　　大部分投資者不可能接受某家公司的盈利明明在增多，股票價格卻在下跌這種事，也不可能理解。在這種時候，至關重要的是瞭解什麼是“未知”。每次交易我們都必須牢記有人在對立面，每個賣家都肯定有買家。如果不是這樣，售價就會下跌，直到出現買家，這與供需平衡的簡單道理符合。

　　但是，我們不能指望對手方跟自己獲得的資訊差不多。他有買的理由，你有賣的理由，技術分析只是一種記錄買賣雙方對決的方式。打撲克的時候，你手上可能有幾張A，覺得應該依靠這幾張王牌，但你的對手方常常也有自己推算考量後那樣配合你的理由。

　　5、過牌常常要付出代價

　　玩撲克有種做法叫“過牌”，投資界管這叫對沖，不管怎麼稱呼，都是風險管理的形式。

　　總之，遊戲裏最聰明的人別以為是自己。如果你的目標和股價一致，你要願意、捨得減倉。你要在股票價格開始下跌的時候開始轉變為防禦策略。你購買股票的理由當發生變化，不復存在的時候，你得消除自己的風險，願意主動叫停。

　　6、如果你無法全神貫注對待手頭的工作，就歇下

　　兩屆世界撲克大賽(WSOP)冠軍得主多利·布朗森(Doyle Brunson)曾經拿他那部被玩家們奉為撲克聖經的作品《超級系統》(Super System)開玩笑。他說，在拿出《超級系統》這個名字以前自己想到過兩個書名：一是“我怎樣利用打撲克賺到百萬美元”，二是“打高爾夫怎樣讓我虧了百萬美元”。

　　毫無疑問，既然你在某方面擅長，就肯定會在其他方面差人一截。不少投資者自以為可以有效地管理自己的資金，其實只要碰上牛市，很可能他們也沒錯。而這樣的想法無異於只有一位玩家坐在撲克桌前，莊家發的所有牌都攤開給大家看。也許你現在這手牌還在賠錢，但之後很可能會贏。情感因素會讓我們把注意力放在那些對交易沒什麼影響的事上面。短線交易者常依靠自己方法具備的統計數據優勢在一段時間內獲利。

　　可情感因素會讓這種優勢走樣，過了一段時間就會產生難以計數交易障礙，有些障礙幾乎足以讓那些大規模的對沖基金陰溝裏翻船。知名投資人、《股票短線OX戰術》(Point and Figure Charting)的作者湯姆·多西(Tom Dorsey)就舉過這樣一個例子：不妨這樣設想，假如有人跟你玩拋硬幣猜正反，猜對正面的獎金比反面的高。按邏輯推測，大家都會去猜正面。合乎邏輯的結果只有一個，反正就是要猜結果是正面。但是情感問題可能左右你的選擇，你會想起，上次自己猜正面還是1958年在揚基體育館舉行的職業美式橄欖球聯盟冠軍賽上。

　　當時，你看好巨人隊，在加時賽時猜的是正面。結果，不但拋硬幣猜正反我輸了，那場比賽，巨人隊最後也輸給了NFL名人堂傳奇四分衛約翰尼·尤尼塔斯(Johnny Unitas)率領的Colts隊。或許那次猜正反和押注比賽失手會讓你記掛一輩子，但它不應該對你現在猜硬幣產生任何影響。

　　儘管如此，我們都是肉體凡胎，都可能懷疑一切符合邏輯的想法，只不過有人的疑心更重。這就可以解釋為什麼世界上只有極少數人能成為撲克高手，又有太多人願意為賭城拉斯維加斯的繁榮做貢獻。大多數人寧可為了一夜暴富的夢想拿自己的錢去冒險，卻很少有人投資時權衡成功和失敗的可能性孰高孰低。

　　如果你不能長期成功地管理自己的資金，就會像大概80%的投資者那樣陷入虧損的泥沼不能自拔了。最好是坦誠正視自己的問題，開始採取能增加自己成功幾率的方法。每天我們可能會面對幾千份研報、分析文章、爭議的觀點、電視和電臺節目，你怎麼確定哪些重要、哪些不重要？

　　這就是專業撲克牌手和一般人的區別。專業人士可能一眨眼的工夫就能瞭解牌局，判定何時跟注、何時蓋牌。

　　7、知道何時撤退，把你的籌碼都兌現

　　說到過牌，如果有朋友喜歡看“賭神”之類的片子，恐怕會腦補這樣的鏡頭：某“賭神”用獵鷹一樣的眼神掃視一圈之前跟注的幾位對手，然後把手中的撲克扔在一邊，輕描淡寫地吐出兩個字“不跟”。如果覺得光有畫面還不夠，我們找首配樂。

　　上世紀70年代末有首流行歌曲叫The Gambler(可以理解成“賭徒”)，首唱是肯尼·羅傑斯(Kenny Rogers)，其中有這樣幾句歌詞：哥們，你要是來賭一把，得學會正確的玩法，你得知道何時下注、何時蓋牌，何時離開，何時加入新牌局。

　　知道要放棄什麼、要保留什麼是現在每個賭徒都知道活下去的秘訣。每手牌因為都有人輸有人贏，在睡夢中送命是你能指望的最好結果。歌裏唱的對散戶來說倒是最棘手的。與打撲克時的那“手牌”相同的就是你的投資組合。總有些時候，手上的一些爛牌(虧損的倉位)你不得不甩掉，用一些有希望更有威力的牌替代它們。

　　可就算這樣，對自己不利的整體形勢有時還是沒法擺脫，那就必須離場了。這就是在投資組合裏為何要用一些風險管理措施的原因，要獲得長期成功，它們就必不可少。

　　出於感情偏好大多數人南轅北轍，應該採取的行動沒有採取，比如：明知有的頭寸虧損還堅持持有，期望能翻本；一些在盈利的頭寸又賣得太快；該買的時候卻拋了；沒有根據邏輯分析就行動，完全憑一時意氣，犯下更多的錯誤。

　　無論是投資還是賭 博，輸的那個總是感性的玩家。如果用打撲克比喻，他們已經在打撲克了，卻沒有理好一手牌是大部分投資者犯的錯誤。多數人因為都是通過電視、報紙或者其他傳媒獲得的消息購買投資，這等於賭 博時下了注之後基本上就離開賭桌，開始期望自己有一手穩贏的牌，這就是所謂的“買入後持有策略”。

　　一種風險管理的思路是一位出色的投資者必須形成的，也就是賣出的規矩。投資策略要實行成功，還需要結合一套工具進行風險管理。如果做投資決策的時候拋開情感傾向，就會大大提高成功的幾率。一項投資策略完全按照規矩執行，在自己的牌局就像職業撲克牌手那樣按規矩來。那樣一來，面對瞬息萬變的投資環境，你便可以成功地採取行動和做出回應。趨勢變化、賣出的信號、預先確定的退出策略等會讓你有機會在損失擴大以前蓋牌放棄。

　　8、不止在一個領域開發專長

　　在金融市場，能否適應不斷變化的市場環境是偶爾贏和常常贏的區別。

　　沒有哪種投資風格年復一年始終吃香。所以我們就可以理解，誰要是依據共同基金的過往業績跟風投資，常常會成為10-20年內最失敗的投資者。長期投資成功的基石是靈活性，投資者不願順應形勢而變註定死路一條。如果能擁有一種方法，像適用於所有類型應用的操作系統那樣通吃，你就脫穎而出，利用弱者的錯誤獲利。

　　9、瞭解自己的真實動機

　　為什麼你要努力親自管理自己的資金？是否你喜歡這樣？你有沒有那種碰到目標去追逐就興奮、被擊敗就惱怒的綜合症？或者你是不是就覺得自己應該管好自己的資金？

　　以上的問題都不錯，可能以前你這麼問過自己，可能你已經有了深思熟慮的答案。但真正你要問的問題應該是：我有沒有成功地管理我這個家的未來和自己的退休生活？

　　對一個真正的牌手來說，賭 博不過是賭場發生的特定事件，或者人生經歷的一部分。賭徒、一般的投資者要麼不知道自己在做什麼，要麼喜歡跟幸運女神唱反調。

　　10、瞭解自己的優勢和弱勢

　　要看清楚自己的優劣就要和多人作對比，特別是比自己優秀的人。自己要那些方面做得沒有對方好的就是劣勢，看到別人有那些不足之處就是對方的弱點。但一定要把自己放在一個比較公正的角度上去作對比，並且要進行全面的對比才能發現自己的弱點，否則你所看到的就不一定是真正的優、缺點。

　　方式可以是觀察對方、進行競賽等，像古代武林高手會經常找其實的高手比武，這其實就是在比武的過程中來發現自己的不足之處當發現自己的缺點是就要想辦法進行彌補，否則你的缺點就永遠是缺點。彌補的方式有三種：

　　1)是加強弱項的煆練，這需要有恆心有毅力。

　　2)是隱藏弱點，這需要有耐性。

　　3)是用弱點來引誘對方，這需要有極高的智力。

　　但是人無完人，當你彌補了一些弱點後可能又會引發出其他的弱點。需時刻謹剔。

　　優秀的撲克牌手、投資顧問如同出色的騎手：他們搜尋價值，利用自身優勢，挖掘不起眼的真相，而且預計自己的競爭對手沒有留意那些事實。他們管理風險，因為表現優異所以要求回報。他們喜歡體育運 動，喜歡瞭解知識。這樣的人應該稱為工藝師，不該管他們叫賭徒。