常效績優股-台塑
常效績優股-台塑
昨天有朋友跟我說..
最近買了台塑和中華電..
問我好不好..
我說很好..
但也說不出所以然..
只好去看一下新聞報導..
稍微簡單說明..
先講台塑..
中華電以後有空再去了解..
相信很多朋友都知道或了解..
那也請各位朋友多指教..
講到台塑.
就要講到台塑四寶..
透過「股權信託」及「集團企業交叉持股」，
台塑集團創辦者王家..
緊握台塑、南亞、台化逾四成股權，
持有台塑化股權更逼近八八％。
不管台塑四寶董事長未來由誰出任，
台塑四寶的所有權，
仍緊緊掐在王永慶、
王永在兩大創辦家族手中。
以台塑公司前十大股東為例，
長庚紀念醫院持有8.21%台塑股權..
而穩居第一大股東，
(財團法人長庚紀念醫院」，
為台灣地區規模最大的財團法人醫療機構，
該機構除醫療本業外，
其於股票投資、美食街營運、
處分資產等業外獲利高達百億以上，
已連續多年名列台灣醫療機構獲利榜首，
更是「台塑四寶」幕後主要的控股。)
長庚紀念醫院..
董事長為台塑集團創辦人王瑞慧，
(王永慶三房 李寶珠四女)
南亞、台化以及台塑化..
則合計持有台塑一四．三五％股權。
持有台塑股權高達六．二六％的
第三大股東匯豐銀行託管美林證券投資戶，
與賴比瑞亞商秦氏國際投資
及賴比瑞亞商萬順國際投資
兩公司的主要管理人員相同；
而秦氏與萬順皆為王永慶、
王永在兩人海外信託基金旗下投資公司。
由此可知，
匯豐銀行託管投資戶
幕後大股東同樣是百慕達四大信託
（此為王永慶、王永在於海外設立的信託基金帳戶），因此王家海外信託中直接、
間接持有台塑股權一三．四七％。
透過四大系統，
台塑集團王家直接、間接..
掌控台塑.南亞.台化都超過40%以上的持股；
掌控台塑化股權高達八七．九三％。
要講這一段..
是因為台塑四寶彼此交叉持股..
台塑獲利隨景氣循環波動，
景氣好..
就大好..
景氣不好..
台塑四寶就全部不好..
「台塑四寶」今年第1季自結財報..
受到新冠肺炎衝擊、
以及國際油價腰斬影響，
市場對於石化原料需求減少，
也拖累輕油及烯烴產品價格皆大幅下跌。
台塑化第1季認列存貨評價損失高達52.6億元
造成公司單季大虧99.93億元；
換算每股淨損1.05元，
為2014年第4季油價從每桶100美元崩盤後的新低。
其他三寶方面，
因為都持有台塑化的股票，
連帶受到拖累，
台塑、南亞、台化第1季..
認列來自台塑化的權益法投資損失..
分別為26.9億元、23.1億元和42億元。
合計四大公司第1季總共虧損139.87億元，
創下2014年第4季以來的最差成績。
台塑第1季則小虧3.94億元，
每股稅後淨損0.06元。
台化昨天公布第1季稅後淨損46.05億元，
每股淨損0.79元。
「台塑四寶」中，
第1季僅南亞有賺錢，
上季稅後小賺10.05億元，
每股純益0.13元，
為2012年第2季以來的新低。
台塑四寶第一季合計虧損139.87億元，
季減181.8％，
年衰退145.2％，
為2014年第四季來首度虧損。
..................
台塑集團發展脈絡..
1954年，王永慶、王永創立福懋塑膠
（後改名為台灣塑膠，簡稱台塑），
成為台灣第一家塑膠公司，
主要產品為PVC粉，
生產規模4噸/日（月產100噸），
然而本地市場體量小（月消化15噸）、
產品成本高等因素，
市場難以推廣。
1958年台塑成立南亞塑料
為扭轉局勢，
台塑決定擴大生產規模，
拓展海外市場。
台塑將PVC粉生產規模
由由4噸/日提升到40噸/日，
以降低生產成本，
並於1958年台塑成立南亞塑料
（塑膠二次加工，簡稱南亞）
進軍下游市場，
台塑進入垂直整合發展模式新紀元，
1963年，再設立三次加工工廠新東方塑料公司，
目的是將三次加工品出口至海外市場，
至此台塑成為行業領先者。
1965年成立台化..
台塑企業上下游整合穩步向前的同時，
及時把握住紡織業的巨大需求，
於1965年成立台灣化學纖維
（簡稱台化），
初期主要為南亞塑料生產的人造革生產粘膠纖維，
後續為其織品提供染色及加工工序，
並發展為世界生產四大人造合成纖維的領軍企業。
為提高附加價值
及提供下遊客戶更完善的服務，
台塑集團於1973年
創立織布染整一體化作業
的中游產商福懋興業，
成為台灣唯一能同時生產四種紡織用纖維
且提供染整加工的企業，
也成為世界最大的纖維生產廠商之一。
1992年成立台塑石化
為解決PVC上游原料供給不足問題，
公司於1973年首次向政府提出
興建輕油裂解廠（即「六輕計劃」），
經過近20年努力，
1992台灣第一家民營煉油廠台塑石化正式成立。
縱觀台塑集團之發展歷程，
台塑集團專注於垂直整合，
打通石化上中下游全產業鏈，
省去中間的運輸、交易環節和費用，
能源實現有效利用，
集團內部之間的分工協作
實現整個產業鏈利潤的最大化
（中間沒有銷售環節，
可以更加專注生產，
提高生產效率）。
公司完成了從最原始的原油作為原材料，
到終端產品全產業鏈布局，
憑藉低成本優勢在台灣、
大陸和海外搶占歐美企業市場份額。
台塑集團之台塑四寶..
經過60多年，
發展相關之轉投資企業..
超過100多家，
完成整個石化產業鏈一體化，
打造台塑石化王國。
台塑PVC粉年產能130萬噸，
不僅系台灣最大生產廠，
若含美國投資公司年產能達230萬噸，
是世界上最大PVC粉生產廠。
近十餘年營收穩定：
台塑公司有超過70%的營業收入
來源於大陸和台灣，
公司主要分為塑膠部門、
聚乙烯部門、
聚丙烯部門、
PMMA部門和化學品部門，
各部門歷年營業收入比例穩定，
且較為均衡，
中國大陸占比在35-40%，
台灣在30-35%之間，
其他地區在25-30%之間。
台塑近10餘年利潤
最低2012年.獲利148億元，
最高2018年.獲利495億元.
高低差為景氣循環因素..
而國際油價為影響獲利最大因素..
台塑核心業務占比：
台塑產品中氯鹼（PVC+燒鹼）占比為35%，
聚乙烯系列21%，
聚丙烯系列17%，
其他（碳纖維、SAP等）占比為27%。
台塑各個產品在台灣的占比非常高，
例如PVC粉、液鹼、丙烯酸系列等
在台灣市場的占比在60-80%之間。
南亞創立之初..
主要是為了消化台塑PVC粉，
發展PVC製品，
降低PVC生產成本，
隨著PVC產量提升，
產品價格降低和市場培育成熟，
台塑和南亞塑膠收入和利潤大增，
1969年進入聚酯領域，
多年發展主要產品有..
塑料加工、塑料原料、電子材料
及聚酯纖維產品等四大類。
南亞公司為世界最大塑料加工廠，
聚酯產品產量
及電子材料之銅箔基板產能亦名列前茅。
塑料加工產品市場有率在40%-60%之間；
滌綸長絲和乙二醇
在台灣的市場占有率分別為20%和35%。
台化：人造絲起家，產品線不斷豐富
台化歷經五十餘年的努力，
已發展成為橫跨石化、
塑料原料生產
及紡織業上下游一體化生產領域的企業，
1965年人造絲起家：
公司成立初期，
設計產能為日產木漿50噸，
並由木漿再每日生產45噸人造絲。
1973年新增尼龍絲，化纖廠初具規模：
1973年起又陸續建設
尼龍原絲、尼龍加工絲、尼龍織布等工廠，
使公司的紡纖產業包含人造絲及尼龍大體系。
投資設廠，運營規模持續擴充，
成為國內大型化纖生產廠之一。
1987-1994設立PTA、PS和ABS工廠，
邁入石化、塑料業：
1987年公司在龍德廠區設立PTA廠，
公司開始跨入石化行業。
1990及1994年在新港廠區
分別建設PS廠和ABS廠，跨入塑料業。
1995-1999年配套
大煉化建設苯酚、PTA、DMF、PP和PC等工廠，
進一步豐富台化產品線：
1995年，台化參與集團的六輕計劃，
配合集團石化原料上下游一體化的垂直整合，
在麥寮離島工業區
投資建設Aroma（芳香烴衍生物）、苯酚、苯乙烯、PTA、HAC、PS、ABS、PP和PC等工廠，
產品涵蓋石化中游原料、泛用塑料及工程塑料原料。
1999年，六輕各工廠逐漸完工並進行投產，
此時台化的運營逐漸由纖維、紡織
轉型為石化、塑料為主
2001以後，進軍海外，調整產品結構：
在2001年，進軍大陸市場，
陸續在寧波地區
獲准設立ABS廠、汽電共生廠、PTA廠、PS廠及合成酚廠，正式邁入海外投資，
目前寧波廠區PTA、ABS、PS
產能分別為120、45、20萬噸。
2013年，龍德PTA-4轉型生產PIA，
市場生產及盈利水平逐年進步。
台化核心產品市占率高
台灣的主要產品PX、PTA、粘膠短纖、合成酚、PP和PC等在台灣的市場份額在35-50%不等，
龍頭企業的市占率非常之高，
多餘的產品還出口到中國大陸等地區。
成立台塑石化..
打破上游石化原材料壟斷，
上世紀60年代，
受累於PVC原料短缺，
台塑集團被迫進口昂貴的海外原料，
1973年，台塑向政府申請「六輕計劃」，
但同年5月遭到否決，
1986年，計劃通過審批，
1992年台灣第一家民營煉油廠台塑石化成立。
推進基礎設施建設，奠定公司發展基礎：
1996年，麥寮汽電股份成立，
此後各公用發電廠相繼完成建設，
1999年為配合油品運輸，
成立六輕汽車貨運股份有限公司，
為後期的業務發展打下了堅實的基礎。
配合基建的推進，
輕油裂解廠在這一時期也取得了重大進展，
1994年，「六輕計劃」正式動工，
1999年輕油裂解一廠完工，
實現年產乙烯45萬噸，
次年公司開始生產LPG、輕油、煤油等石化產品
輕油裂解廠集中竣工，
二廠完成正式運轉，
乙烯產能再增90萬噸；
2002年，原輕油裂解一廠擴產完成，
一廠乙烯產能由45萬噸擴展至70萬噸；
2007年，年產120萬噸乙烯的輕油裂解三廠正式投廠，
至此，台塑石化乙烯產能已達280萬噸。
2007年末，台塑石化營收已達1579億。
台塑煉油產量占台灣一半份額：
2008年台灣原油自產量為1.6萬噸，
進口量為5294萬噸，
進口依賴度接近100%，
台灣原油高度依賴進口。
整個台灣煉油企業有兩家，
中化和台塑，產量占比各為50%，
兩家公司壟斷台灣煉油。
台塑集團石化產業的發展
屬於逆向式整合的發展模式，
石化下游的產業如紡織服裝，
塑膠製品，橡膠製品業等輕工業先行發展，
之後才開始發展石化上游的輕裂廠，
屬於自下游往上游的逆向發展模式。
此類型的發展模式造就了台灣的石化業繁榮。
台塑石化具有2500萬噸的煉油產能，
以2016年為例，
年產汽柴油等1950方，
乙烯產能300萬噸
（台塑石化和中油合計產能為404萬噸）、
丙烯240萬噸。
市場占有率方面，
台塑石化汽柴油等在台灣的市占率為20%左右，
乙烯和丙烯的市占率很高，分別為73%和66%。
台塑石化的主要客戶是集團客戶，
台化、台塑和南亞
三家占到公司的收入的40%左右；
台塑石化的石油重要來自於中東地區，
如沙特、科威特等。
基本資料..
1301台塑
成立時間 43/11/05
上市時間 53/07/27
董 事 長 林健男
股本 636.57億
營收比重
PVC粉22.51%、
PP16.74%、
其他10.58%、
高密度聚乙烯(HDPE)8.18%、
液鹼8.00%、
AE7.12%、
醋酸乙烯酯(EVA)6.47%、
AN6.24%、
高吸水性樹脂(SAP)3.17%、
線性低密度聚乙烯(LLDPE)3.02%、
環氧氯丙烷(ECH)2.3
工 廠
仁武、、林園、冬山、新港、麥寮、大陸寧波、美國德州
最近四年每股盈餘
108年 5.86元
107年 7.78元
106年 7.76元
105年 6.19元
每股淨值: 48.89元
股 利 分 派 統 計
歷年平均
(股利所屬年度: 1983~2019, 共37年)
現金股利累計 85.2
股票股利 25.8
股利 合計 111
1303南亞
產業類別 塑膠
成立時間 47/08/22
上市時間 56/11/05
董 事 長 吳嘉昭
股本 793.08億
營收比重
聚酯纖維17.30%、
其他12.33%、
印刷電路板(PCB)10.86%、
乙二醇(EG)10.72%、
銅箔基板(CCL)9.29%、
環氧樹脂9.26%、
丙二酚4.88%、
銅箔4.34%、
可塑劑(DOP)及硬化劑3.99%、
硬質膠布2.85%、
軟質膠布2.41%、硬質管1.96
工 廠
高雄、林園、仁武、工三、樹林、錦興、嘉義、林口、新港、大陸廣州、南通、美國德州、
最近四年每股盈餘
108年 2.91元
107年 6.65元
106年 6.87元
105年 6.16元
股東權益報酬率 0.34%
每股淨值: 41.05元
股 利 分 派 統 計
歷年平均
(股利所屬年度: 1983~2019, 共37年)
現金股利累計 74.6
股票股利 27
股利 合計 101.6
1326台化
產業類別 塑膠
成立時間 54/03/05
上市時間 73/12/20
董 事 長 王文淵
股本 586.12億
營收比重
化工, 塑膠, 紡織, 石油, 半102.53%、
提供勞務0.15%、
其他0.13% (2019年)
工 廠
彰化、宜蘭、龍德、新港、麥寮、海豐、大陸南通、大陸寧波
最近四年每股盈餘
108年 5.09元
107年 8.36元
106年 9.33元
105年 7.50元
股東權益報酬率 -1.13%
每股淨值: 52.89元
股 利 分 派 統 計
歷年平均
(股利所屬年度: 1983~2019, 共37年)
現金股利累計 86
股票股利 19.3
股利 合計 105.3
6505台塑化
產業類別 油電燃氣
成立時間 81/04/06
上市時間 92/12/26
董 事 長 陳寶郎
股本 952.6億
營收比重
石化產品28.04%、
柴油27.97%、
汽油15.16%、
輕油9.01%、
航空燃油及煤油6.82%、
電力3.83%、
燃料油2.64%、
基礎油2.42%、
蒸汽供應2.25%、
液化天然氣(LNG)1.88% (2019年)
工 廠
麥寮一廠、麥寮二廠、麥寮三廠、美國德州、美國路易斯安那州
最近四年每股盈餘
108年 3.86元
107年 6.31元
106年 8.42元
105年 7.95元
股東權益報酬率 -3.14%
每股淨值: 31.43元
股 利 分 派 統 計
歷年平均
(股利所屬年度: 1997~2019, 共23年)
現金股利累計 60.9
股票股利 3
股利 合計 63.92
台塑河靜鋼鐵興業責任有限公司，
簡稱台塑河靜鋼鐵
由台塑集團、中鋼、日本JFE
共同投資的越南河靜鋼鐵（簡稱越鋼）
台塑越南河靜鋼鐵廠為台塑持股逾7成、
中鋼20%與日本JFE鋼鐵4%，
是三方投資結構，
目前2座高爐年產710萬噸，
為越南當地第一座一貫化煉鋼廠。
越鋼自2008年王永慶過世前啟動，
傾台塑四寶財力投資百億美元熬了10年，
興建期間經歷了一波三折。
6年前先是碰上了越南513暴動停工，
之後又有河靜居民的抗爭，
甚至被越南政府以汙染為由罰了5億美元。
去年底越鋼第一支高爐點火生產，
更完成生產100萬噸熱軋鋼捲的里程碑。
越鋼是東協第一個一貫化大型鋼鐵廠，
初期先投資興建兩支高爐，
2017年第一支高爐點火量產之後，
台塑集團宣布
2018年第二支高爐也將點火量產，
產能將加倍。
近期受到中國、印度、俄羅斯等低價搶市影響，
印度鋼品銷往越南每月約7萬噸，
去年暴增至23萬噸，
但是報價卻下跌2至3成，
「報價每噸420美元至430美元，
幾乎是接近鋼廠的變動成本」。
越鋼營運偏保守，
原本2020年底評估投資第3座高爐，
越鋼坦言，現階段仍需審慎評估，
但對鋼價後續看法相對樂觀，
認為「跌無可跌」。
中鋼2020.06.18日宣布全面調漲8月內銷盤價，
包括熱軋等六大項鋼品，
平均每公噸大漲600～1,200元，
調幅3.7％，
創今年來單月最大漲幅。
大陸鋼市內需強勁，
社會及重點鋼企庫存由高峰下降40％，
放眼全球各區域鋼品消費，
唯獨東南亞是成長上升地區，
其中又以越南為主力市場，
舉例來說，
東南亞熱軋產品年消費量
約2360萬噸，
進口為1530萬噸，
越南熱軋年消費量為1050萬噸，
進口760萬噸，
也就是說，
越南為東南亞鋼品重要市場之一。
不過越南為價格導向市場，
一時間供給大量增加造成殺價競爭，
台塑河靜鋼鐵公司與中碳公司合作，
於越南合作的碳黑油工廠，
即將於今年下半年投產，
將可提高產品附加價值，
挹注營收與獲利
..................
台塑(1301)損益表 單位：百萬
年份 /營業利益/營業外收入/稅前淨利
2019 20,196 22,023 42,219
2018 25,341 31,751 57,092
2017 21,938 32,966 54,904
2016 13,017 30,797 43,814
2015 10,501 24,593 35,094
2014 5,513 14,920 20,433
2013 4,580 18,584 23,164
2012 5,514 11,485 16,999
由上方財務報表可知..
台塑及台塑四寶是景氣循環產業..
2012~2014景氣不好時..
本業獲利衰退嚴重..
衰退可能超過60%..
但其轉投資雖然也衰退..
還是給台塑相當的收益..
如2012年..
本業獲利55億元.
轉投資收益114億元.
如果景氣好時..
本業獲利高速成長..
成長每年可能超過20%..
其轉投資不但成長..
回饋給台塑的收益可能成長30%.
如2017年..
本業獲利219億元.
轉投資收益329億元.
所以台塑四寶互相交叉持股..
不但讓王永慶家族..
強而有力掌控公司..
其公司經營穩健..
財務及獲利更穩健..
台塑四寶遊產業下游往上游發展..
其競爭力展現於商品市場佔有率..
都成獨大或市占率第一..
毛利也穩定.
台塑集團以台塑四寶為中心..
台塑四寶的重要性又以台塑最重..
所有轉投資都以台塑為起點..
所以台塑身為傳統產業龍頭..
其本業競爭力與研發能力都非常強..
隨著時間發展..
轉投資產業雖有好有壞.
但轉投資產業成功居多..
台塑本業已經是金雞母..
超級會賺錢..
其轉投資產業每年獲利更超過其本業..
已經變成超級會賺錢的控股公司..
台塑在景氣好時..
台塑股票大致在80~120之間..
台塑在景氣不好時..
台塑股票常常被砍到40~60之間..
台塑(1301)今天配息..
每股配發現金股利4.4元..
開83.2元.
收83.8元.
要填息..
應該有機會..
今年(2020)3月低點64.8元.
其實是一個不錯的投資點..
其實台塑四寶隨著景氣下滑..
已經業績呈現衰退..
台塑去年衰退10%以上..
今年衰退20%以上..
南亞與台塑差不多..
台化去年底衰退擴大..
從衰退20%到衰退30%..
今年更衰退以30%起跳..
而台塑化今年上半年..
因油價合約拖累..
衰退更是50%起跳..
通常塑化業衰退不會只是一年..
通常景氣衰退3~4年..
塑化業景氣成長也不會只有一年..
至少5年以上..
塑化業現在面臨衰退..
這才開始..
從去年下半年開始..
景氣翻揚應該在2022年以後..
所以今年(2020)3月低點64.8元.
也許不會是最低..
總之60幾元的台塑股票是很便宜..
如果更低更好..
所以對台塑股票有興趣的朋友..
我認為就是好股票..
30年下來
電子股大概只有台積電可以比的..
2330台積電1991~2019共29年
現金股利75.7
股票股利45.7
合計 118
與台塑37年配111元股利..
可以相互輝應..
但現在台積電股價是台塑4倍..
如果以長期持有來看..
台塑更優於台積電..
未來台塑集團投資越南鋼廠..
對於台塑集團來說，
台塑河靜鋼鐵投資龐大..
目前尚屬於虧損狀況..
如果景氣翻揚上升..
帶動了全世界鋼鐵需求..
對於台塑集團未來獲利..
將非常可觀~
